2022年大宗商品、黑色建材年度策略

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　　环球经济睹顶回落，邦内房地产进入下行周期，估计商品全部需求将面对下行压力。而能源紧缺缓解、能耗双控影响减小，厉重大宗商品供应回升，供需式样均对大宗商品代价倒霉，咱们估计来岁大宗商品全部将呈重心下移的态势，厉重的向上机遇正在于地产宽信用以及财务前置导致上半年的需求修复。

　　年度陈述二：【玄色】重心全部下移，存正在阶段性修复机遇——2022年度计谋陈述

　　正在地产及出口均处于下行周期、地方债务拖累基筑高度的布景下，2022年粗钢需求总体将承压运转，供应将跟从需求，估计2022年将外露供需双弱的式样，钢价和原料重心将全部下移。从节拍来看，上半年地产信用趋于宽松，财务前置将使得需求阶段性修复，玄色金属存正在阶段性反弹的机遇。

　　年度陈述三：【动力煤】产能收放有序，煤价中枢下移——2022年度计谋陈述

　　因为2021年“煤荒”后核增的永世产能正在2022年将渐渐周至达产，届时商场供应量将展现较大的增速，有用产能的高基数也会带来实践产量的高基数。是以正在供应添加、消费低浸的情形下，2022年将会外露缺口渐渐修复、库存渐渐攀升而代价中枢下移的趋向。

　　年度陈述四：【玻璃、纯碱】战略预期修复，刚需络续——2022年度计谋陈述

　　完竣周期仍旧是地产施工的主旋律，中后端赶工的强度仍旧会无间保持，筑材总量消费基数高位保持，商场支持如故存正在。然则因为完竣周期的高强度赶工也仍旧络续两年，与前端“赶开工”差别的是地产企业面对差别的资金景遇与商场境遇，是以完竣周期的强度入手下手边际转弱，商场驱动也将渐渐弱化。

　　年度陈述五：【贵金属】加息时点存疑，贵金属先扬后抑——2022年度计谋陈述

　　2022年上半年，估计通胀保持高位，环球经济苏醒动力削弱。因为菲利普斯弧线如故有用，就业存正在缺口，是以美联储对通胀高位将容忍，贵金属或存正在机闭性上行行情。近6月份，因为加息不确定性，估计代价将回落。通胀假使正在六月低浸，那么加息时点将延后，但因为美邦基筑部署胀动，贵金属或承压。

　　1、大宗商品计谋组：以资产摆设视角，从宏观经济、能源能耗、碳中和等维度，对大宗商品的全部趋向举行考虑，并团结厉重种类的根本面情形开采行业轮动和对冲机遇；

　　2、玄色金属组：厉重笼罩钢材、铁矿、焦煤焦炭、废钢、合金、动力煤、玻璃、纯碱等种类；

　　5、化工组：厉重笼罩甲醇、尿素、乙二醇、PTA、短纤、PP、塑料、苯乙烯、PVC等种类；

　　6、农产物000061)组：厉重笼罩大豆油脂、卵白粕、花生、生猪、玉米、鸡蛋等种类；

　　7、软商品及额外种类组：厉重笼罩橡胶、20号胶、纸浆、棉花、白糖、苹果等单家产链种类；