中金：北美飓风季 大宗商品供应风险有限

　　中金：北美飓风季 大宗商品供应风险有限

　　【大宗商品：北美飓风季 供应危险有限】美邦大西洋飓风季日常于6月份动手，正在7月底或8月初进入顶峰期，但本年其外示更为赓续。NOAA曾于8月4日提示，2021年大西洋飓风俗未有放缓迹象，并有65%的恐怕比往年秤谌更为活动[1]。近期IDA飓风强势登岸美邦途易斯安那州，对墨西哥湾沿岸地域的石油临蓐和南部口岸的农产物出口酿成热烈扰动，激发市集高度闭心。因为单次飓风的影响时长有限，日常仅赓续数周期间，因而其爆发频次更为要害。基于NOAA预测，本年飓风季候仍将有15-21个定名风暴（风速赶上63公里/时）显露，此中网罗7-10个飓风（风速赶上120公里/时）和3-5个巨大飓风（风速赶上177公里/时）。因而，另日仍需赓续闭心飓风季候对原油、农产物等大宗商品酿成的天色影响。

　　美邦大西洋飓风季日常于6月份动手，正在7月底或8月初进入顶峰期，但本年其外示更为赓续。NOAA曾于8月4日提示，2021年飓风俗未有放缓迹象，并有65%的恐怕比往年秤谌更为活动[1]。近期IDA飓风强势登岸美邦途易斯安那州，对墨西哥湾沿岸地域的石油临蓐和南部口岸的农产物出口酿成热烈扰动，激发市集高度闭心。因为单次飓风的影响时长有限，日常仅赓续数周期间，因而其爆发频次更为要害。基于NOAA预测，本年飓风季候仍将有15-21个定名风暴(风速赶上63公里/时)显露，此中网罗7-10个飓风(风速赶上120公里/时)和3-5个巨大飓风(风速赶上177公里/时)。因而，另日仍需赓续闭心飓风季候对原油、等大宗商品酿成的天色影响。

　　飓风IDA登岸墨西哥湾原油产区，93.7%的石油临蓐行动暂停。上周日飓风IDA登岸美邦途易斯安那州，对墨西哥湾的石油临蓐行动形成巨大影响。凭据美邦安详与境遇司法局(BSEE)揭橥的数据，截止8月31日，墨西哥湾地域的560个海上临蓐平台中，已有278个完毕管事职员疏散，11台活动钻机中9台曾经停工，全部地域93.69%的石油临蓐行动均已暂停。近年来墨西哥湾地域石油产量赓续上升，2020年3月抵达111.3万桶/天。疫情事后，年头至今石油产量速捷还原，如今已赶上疫情前秤谌，5、6月判袂达成石油产量122.0和126.3万桶/天。如今飓风影响下，咱们以为墨西哥湾地域逐日石油提供量估计节减118.3万桶控制，约占全美原油日产量的11.2%，且如今墨西哥湾地域和全美原油库存根本都处于近5年同期均匀秤谌邻近，因而原油产量的下滑正在短期内将对油价酿成必定支柱。

　　电力供应受损，对墨西哥湾沿岸和美东地域炼油厂的影响更为赓续。如今墨西哥湾沿岸地域炼油厂提炼原油量为894.1万桶/天，约占全美总提炼量的53.7%，若卑劣天色对电力供应修立形成急急捣乱，停电导致炼油厂长久停工，将对美邦的油品提供形成急急作梗。往前看，基于NOAA于8月30日披露的预测数据，IDA飓风将正在本周内向美东海岸挪动，沿途地域将有较强降雨，洪水和电力受损等题目将给美邦炼油修立、油品运输以及东海岸厉重石油管线形成急急恐吓。

　　原油库存不具备飓风季候性，天色扰动不会使其赓续下跌。飓风季虽会对石油临蓐行动酿成作梗，但不会形成库存的赓续下跌。从2018年至今的美邦原油库存数据也能够看到，其正在6-11月的飓风季时期并不具备明显的季候性。此次IDA飓风使豪爽石油公司暂停墨西哥湾地域的临蓐行动，若临蓐平台和炼油厂受损，提供结束实时还原难度较大，库存恐怕正在短期有所节减，但赓续下滑的恐怕性不大。

　　途易斯安纳州南部辘集着全美紧急的谷物出口港(网罗息斯顿港、新奥尔良港等)，因而本次飓风激发了市集对待短期美邦农产物出口的顾虑。从盘面来看，出口量的不确定性导致期货盘面速捷下跌，CBOT大豆、玉米代价自8月26日已相接4日下跌，累计降幅均赶上3%。从目前的境况来看，截至8月31日，USCG(United States Coast Guard)短暂封闭了密西西比河下逛到墨西哥湾约300英里的船只，此中紧急口岸新奥尔良港也网罗正在内。现阶段，飓风影响仍正在赓续，市集闭切的核心是密西西比河下逛地域的供应链和航道办法的还原期间及飓风天色对新季作物发展的影响。

　　美湾谷物出口港短暂封闭，玉米、大豆装运受到必定影响。8月份并不是美邦大豆、玉米的出口要害期，旧作出口职业已根本完毕，因而对待旧作出口影响较小。咱们以为，要是飓风影响赓续期间较长，新季玉米、大豆发货或将有所推迟，这将对新季作物发售进度带来较大影响。从USDA周度出口讲述来看，截至8月19日当周，新季大豆净发售量增众175万吨，累积发售1561.50万吨(未装船)，这批大豆将正在10月上市后，不断发货。玉米因为上市期间较早，境况更为急急。截至8月19日当周，新季玉米净发售68.40万吨，玉米已累积发售1928.26万吨(未装船)，9月中旬新季玉米不断动手上市，要是航道仍处于紧闭状况，将进一步利空玉米代价。邦内进口方面，凭据商务部数据，8月1-15日，我邦进口大豆到港量123.99万吨，较7月同期降落57%，受本轮飓风影响，咱们估计9月进口大豆到港量或将有所下滑。但目挺进口大豆口岸存库维持正在800万吨以上高位，因而短期来看固然对代价有必定利好，但影响有限。

　　飓风对新季玉米、大豆主产区影响较小，对棉花发展或有倒霉影响。飓风带来的强降水厉重会集正在途易斯安纳州南部，NOAA估计降雨量可达8-14英寸，跟着飓风向内陆地域挪动降雨量会逐步节减至3-6英寸。目前来看，凭据NOAA预测，飓风体系会大意率向东部挪动，因而对玉米、大豆主产区的影响较小。可是恐怕对三角洲地域棉花发展形成必定影响。凭据USDA作物发展讲述，截至8月23日，棉花结铃率为79%，显着低于5年均值的89%。飓风登岸的风速抵达每小时150英里，强风与暴雨会导致棉铃零落，从而影响棉花产量。